Risparmio, arrivano i BTp gemelli: eccoli a confronto

Dal 19 al 23 ottobre in emissione un titolo a cedole trimestrali e uno con rendimento equivalente ma interessi riconosciuti in soluzione unica alla scadenza (si chiamerà «Insieme»)

Dal 19 al 23 ottobre è stato messo in calendario infatti un inedito collocamento contemporaneo di due titoli. In offerta ci sarà un BTp Valore dall’impostazione tradizionale, con scadenza a cinque anni, cedole ogni tre mesi e rendimento in crescita nel tempo in base all’ormai abituale meccanismo «step up», con il quale gli interessi aumentano dopo un certo periodo (la progressione sarà comunicata nei prossimi giorni). Sarà però affiancato dal suo «gemello diverso»: si chiamerà «BTp Valore Insieme», durerà cinque anni come il primo ma riconoscerà gli interessi in soluzione unica alla scadenza, in un maxi-accredito finale che abbraccerà ovviamente anche il rimborso integrale del capitale investito.

Con l’impianto comunicato il 25 settembre, il ministero dell’Economia si mantiene fedele alla filosofia originaria dei BTp intitolati al «Valore»: una famiglia di titoli di Stato riservati a piccoli investitori e famiglie, ma dotati di caratteristiche che di volta in volta possono cambiare in base agli scenari di mercato o alla volontà di rinfrescare con qualche novità il panorama: oggi caratterizzato da una fase rialzista dei tassi che promette di non finire a breve, infiammata da un’inflazione che avrebbe bisogno di una al momento improbabile svolta geopolitica per cambiare rotta. In ogni caso, la proposta doppia è un inedito per il mercato retail, e merita qualche chiarimento in più.

Prima di tutto, è necessario inquadrare il confronto dei rendimenti dei due titoli. Il loro rapporto è di equivalenza finanziaria, nel senso che la cedola unica finale del BTp Insieme sarà calcolata per equipararla al rendimento complessivo del titolo tradizionale. L’equivalenza va calcolata in termini attualizzati, per tenere conto del diverso calendario di riconoscimento degli interessi. In pratica, la cedola finale del BTp Insieme non sarà la semplice somma di quelle del BTp a stacco periodico: sarà più alta, per tenere conto del fatto che non avendo ricevuto gli accrediti l’investitore non ha potuto reinvestirli spuntando un rendimento aggiuntivo. Il BTp Insieme impone insomma di attendere: ma remunera l’attesa.

Il meccanismo di questo single coupon bond è quindi pensato per un risparmiatore che vuole [...]