Finanza

Bbva ha deciso di non desistere dalla sua offerta pubblico di acquisto (Opa) sulla Banca Sabadell, dopo aver analizzato le condizioni imposte dal governo spagnolo lo scorso 24 giugno nel dare il via libera all’operazione. Lo ha comunicato il gruppo basco in una nota inviata alla Commissione Nazionale Mercato Valori, l’Authority del mercato.

Fra le condizioni imposte da Madrid, che considera l’Opa ostile, figurava quella che sia il Bbva che il Sabadell mantenessero nella fusione la propria autonomia giuridica e la gestione separata per almeno tre anni. “Una volta analizzato tale accordo, il Bbva ha deciso di non desistere dall’offerta e, pertanto, la stessa si mantiene vigente, in conformità a quanto previsto dalla normativa applicabile», ha segnalato il gruppo nel comunicato.

La mossa del Governo

La decisione del Bbva giunge dopo che il Consiglio dei ministri iberico ha dato il via libera all’Opa, ma con la clausola vincolante che le due banche, in caso di successo dell’operazione, rimangano entità distinte, inclusa la gestione, per un periodo minimo di tre anni, estendibile a cinque. Una condizione che scompagina i piani del Bbva, che puntava ad integrare Sabadell per generare 850 milioni di euro di risparmi entro i primi tre anni, derivati da tagli a costi tecnologici, del personale e finanziari.

Di fronte alle condizioni poste dal governo, il gruppo basco ha rivisto la sua strategia, contemplando l’ipotesi di mantenere Sabadell come una controllata, sul modello di Banesto per il Santander, segnalano fonti del gruppo riprese da Efe. Questa soluzione, che posticipa la concretizzazione delle sinergie, potrebbe tuttavia offrire un vantaggio fiscale, dato che in Spagna l’imposta sul settore bancario è progressiva, si segnala.

Banca Mediolanum esce da Mediobanca. Come anticipato venerdì scorso dal Sole 24 Ore, il gruppo guidato da Masssimo Doris ha deciso di chiamarsi fuori dallo scontro acceso per il controllo di Mediobanca e di prendere i benefici della corsa folle del titolo Mediobanca vendendosi la quota in Piazzetta Cuccia. Una nota ha annunciato che l’istituto, per conto proprio e di Mediolanum Vita, avvia un’operazione di vendita accelerata – rivolta a investitori istituzionali – di massimo 29,1 milioni di azioni di Piazzetta Cuccia corrispondenti al 3,5% del capitale. Morgan Stanley agisce da regista dell’operazione che avrà inizio immediatamente: gli azionisti venditori si riservano il diritto di chiuderla in qualsiasi momento. Ciò significa che viene meno anche il primo socio dell’accordo di consultazione tra azionisti di Mediobanca, che fino ad oggi raggruppava l’11,6% del capitale.

Banca Mediolanum dopo avere chiuso un bilancio 2024 record, con 1,1 miliardi di utili (+36%), ha avviato bene anche il 2025 con profitti trimestrali saliti di un altro 10% e sembra interessata a focalizzare le proprie energie sul core business. L’operazione è consentita dall’accordo di consultazione: «I partecipanti – spiega l’accordo – mantengono la piena disponibilità delle Azioni, a qualsiasi titolo, potendo trasferire, anche transitoriamente, la titolarità o la disponibilità a terzi, senza condizioni o limitazioni, e ad acquistarne di nuove liberamente, nel rispetto delle normative applicabili». Insomma, l’unico onere contrattuale che ha Mediolanum è di «comunicare entro 5 giorni al presidente dell’accordo, ogni operazione di compravendita compiuta – anche a termine o mediante strumenti convertibili, di modo che il presidente possa disporre di un quadro costantemente aggiornato sulle azioni di proprietà di ciascun socio aderente al presente accordo».

La stagione delle Opa a Piazza Affari si arricchisce di un nuovo capitolo. Banca CF+ ha infatti promosso un’offerta pubblica di acquisto volontaria sulla totalità delle azioni ordinarie di Banca Sistema. In un comunicato Banca CF+ specifica che l’offerta non è finalizzata al delisting.

I numeri

Banca CF+ riconoscerà un corrispettivo pari a 1,80 euro per ciascuna azione portata in adesione all’offerta, di cui 1,382 euro in contanti, 0,418 euro attraverso l’attribuzione di 21 azioni di Kruso Kapital, società controllata da Banca Sistema, previo frazionamento delle azioni di Kruso Kapital sulla base del rapporto 1:98 per ciascuna azione portata in adesione all’Offerta. A seguito del perfezionamento dell’offerta e sulla base dei dati al 31 dicembre 2024, il nuovo gruppo bancario potrà contare su un totale attivo superiore a 6,5 miliardi e crediti verso la clientela per oltre 4,3 miliardi. Banca CF+ è assistita nell’operazione da UniCredit quale advisor finanziario e da Chiomenti quale advisor legale. Banca CF+ ha come principale azionista, con una quota di controllo, Tiber Investments 2 S.à r.l., una subsidiary dei fondi gestiti da Elliott Management Corporation.

L’adesione

Gli azionisti di Banca Sistema Gianluca Garbi, Sgbs e Garbifin si sono impegnati irrevocabilmente con Banca Cf+ ad aderire all’offerta, portando in adesione quasi 20 milioni di azioni, pari al 24,86% del capitale di Banca Sistema.

L’obiettivo

Banca CF+, con questa operazione, ha intenzione di procedere alla fusione per incorporazione in Banca Sistema. «L’integrazione di Banca CF+ con Banca Sistema consente di unire competenze, tecnologie e visione industriale per creare un operatore più solido e innovativo, capace di crescere nei segmenti di business d’elezione», ha commentato in una nota Iacopo De Francisco, amministratore delegato e direttore generale di Banca CF+, specificando la volontà di rimanere «una realtà quotata», per offrire «l’opportunità di aggregare anche altri operatori che possano portare competenze e asset distintivi».

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Si indeboliscono le Borse europee mentre si attendono novità in merito ai negoziati sui dazi. Il presidente Usa, Donald Trump, ha detto che probabilmente non ci sarà necessità di prorogare la scadenza del 9 luglio sui dazi. Il team dell’inquilino della Casa Bianca sta «inviando lettere a quasi 200 Paesi colpiti dalle misure» commerciali, e sta «lavorando ad accordi con tutti gli altri Paesi», ha spiegato, dopo gli accordi con Cina e Gran Bretagna.

Così si muovono sotto la parità il FTSE MIB di Milano, il CAC 40 di Parigi, il DAX 30 di Francoforte e gli altri listini europei. Ad alimentare il clima positivo sui mercati c’è anche il cessate il fuoco tra Iran e Israele che, pur essendo fragile, sembra finora reggere, favorendo anche un allentamento della pressione sul prezzo del petrolio.

Inflazione Italia +1,7% a giugno. Occhi su forum Bce a Sintra

Sul fronte macroeconomico, secondo le stime preliminari dell’Istat, a giugno l’inflazione in Italia registra una variazione del +0,2% su base mensile e del +1,7% annuale, sotto le attese dell’1,8%. L’attenzione degli investitori è però rivolta al Forum Bce di Sintra dove interverranno diversi banchieri Bce, ma anche alcuni membri della Fed: gli investitori sperano di acquisire nuove informazioni soprattutto alla luce dei rumor di un possibile annuncio in autunno del successore di Powell, il cui mandato scade a maggio 2026. Questo dopo che il presidente Trump è tornato ad attaccare il numero uno della Fed dicendo che «chiunque è meglio di lui» poiché Powell è «colpevole – secondo Trump – di non tagliare i tassi di interesse», mentre il tycoon avrebbe «già in mente il nome del sostituto».

Bce, strategy review conferma obiettivo inflazione del 2%

La strategy review della Bce, la prima dal 2021, conferma l’obiettivo di inflazione simmetrico del 2% a medio termine. Inoltre, si legge in un comunicato, «tutti gli strumenti di politica monetaria ai quali attualmente ricorre il Consiglio direttivo rimarranno disponibili». Per quanto riguarda i tassi, il Consiglio terrà conto, oltre che della traiettoria più probabile dell’inflazione e dell’economia, dei rischi e dell’incertezza: già a partire dalla prossima riunione di luglio, la Bce «darà applicazione alla strategia aggiornata», mentre «la prossima valutazione è prevista per il 2030».

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Le Borse europee viaggiano in rialzo nell’ultima seduta della settimana, in scia ai guadagni di Wall Street, che alla vigilia ha sfiorato nuovi record. Sostegno arriva ancora dall’effetto Nato, con la decisione di aumentare le spese militari al 5% del Pil entro i prossimi 10 anni, ma soprattutto dalla schiarita sui dazi, con l’apertura della Casa Bianca a una proroga della scadenza del 9 luglio per l’imposizione di tariffe all’Europa. La controproposta di Washington all’Ue è arrivata a Bruxelles e la presidente della Commissione, Ursula von der Leyen, si è presa il tempo necessario per studiare le carte senza entrare nel dettaglio. Intanto, il presidente Trump ha fatto sapere di aver firmato con la Cina un accordo commerciale.

Sul fronte macro, mentre in Europa è in arrivo una carrellata di dati (consumi, fiducia, servizi e industria), negli Stati Uniti sarà pubblicato, oltre all’indicatore sulla fiducia, il dato sui consumi che include i numeri sull’inflazione Pce, i preferiti dalla Fed come “termometro” dell’economia. Così si muovono positivi il FTSE MIB di Milano, il DAX 30 di Francoforte, il CAC 40 di Parigi e gli altri indici del Vecchio Continente.

A Milano focus su Mediobanca dopo l’aggiornamento del Piano al 2028

Sull’azionario, a Piazza Affari corre Iveco Group che si posizione saldo in testa al listino principale. Acquisti anche sul comparto del lusso, con Brunello Cucinelli e Moncler . In focus Mediobanca, dopo che in mattinata ha diffuso l’aggiornamento del piano al 2028 che vede un utile netto in crescita del 45% a 9,1 miliardi. Bene gli industriali con Prysmian e Buzzi Unicem. Prese di beneficio su Leonardo – Finmeccanica , dopo il rally della vigilia. Sotto i riflettori Davide Campari dopo la vendita di Cinzano al gruppo Caffo.

Spread stabile a 92 punti, ai minimi da febbraio 2021

Stabile lo spread tra BTp e Bund sulla scadenza dei decennali a 92 punti base: una ‘forbice’ così stretta tra i due titoli non si registrava dal febbraio del 2021. Il rendimento del decennale italiano segna sempre 3,49%, stesso valore del closing della vigilia.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Hennes and Mauritz brilla alla Borsa di Stoccolma grazie alla buona accoglienza riservata ai risultati del secondo trimestre. Il titolo del colosso svedese della moda pronta è arrivato a guadagnare oltre cinque punti, che lo piazza al primo posto tra i componenti dell’indice Omx Nordic 40 e tra i migliori dello Stoxx Europe 600. H&M ha registrato nel secondo trimestre un utile operativo leggermente superiore alle aspettative, mentre le vendite sono diminuite più del previsto. Gli investitori si sono comunque concentrati sull’andamento degli utili piuttosto che sui ricavi, considerato che il Ceo Daniel Erver ha affermato che la sua priorità è la redditività e non la semplice crescita del fatturato.

Nel secondo trimestre (al 31 maggio scorso) H&M ha registrato un fatturato di 56,7 miliari di corone svedesi contro 59,6 miliardi lo scorso anno e al di sotto dei 57 miliardi attesi in media dagli analisti. L’utile operativo è diminuito a 5,91 miliardi di corone (da 7,1 miliardi), superando tuttavia leggermente il consensus (5,88 miliardi), con un margine del 10,4%. “Questo margine leggermente migliore del previsto invia un segnale positivo al mercato”, hanno osservati gli analisti di Alphavalue. L’utile netto è diminuito a 3,96 miliardi dai 5,06 miliardi dell’anno scorso. “Il risultato del trimestre è stato influenzato negativamente dall’aumento dei prezzi di acquisto dovuto al rafforzamento del dollaro e dai maggiori costi di trasporto, ma anche dal fatto che abbiamo continuato a investire nella nostra offerta ai clienti”, ha dichiarato il ceo Erver.

H&M ha inoltre precisato che le vendite del trimestre in valute locali sono aumentate dell’1% e considerando anche le chiusure di punti vendita rispetto allo scorso anno risulta un aumento del 3%. L’effetto valutario ha poi avuto un impatto negativo pari a circa 6% punti percentuali di riflesso al rafforzamento della corona svedese. Il secondo maggior rivenditore mondiale di moda ha inoltre stimato una crescita del 3% in valute locali dei ricavi di giugno rispetto allo stesso mese dello scorso anno, nonostante un impatto negativo di un punto percentuale circa legato al calendario. Si tratta di un netto miglioramento rispetto al calo del 6% registrato l’anno scorso.

“Il nostro piano, incentrato sull’offerta di prodotto, l’esperienza di acquisto e il marchio è stato nuovamente confermato dai progressi che vediamo”, ha dichiarato il ceo Erver, sottolineando anche il contributo dato alla redditività dal controllo dei costi. Il ceo ha aggiunto una nota di cautela dichiarando che il gruppo dati “i tempi incerti che rendono cauti i consumatori, continua a monitorare attentamente gli sviluppi macroeconomici e geopolitici e ad adattare di continuo sia l’offerta ai clienti sia il business per far fronte nel modo migliore alle necessità dei clienti”. Gli analisti di Jefferies e di Deutsche Bank hanno entrambi hanno mantenuto la raccomandazione neutrale sul titolo.

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Le Borse europee tentano la via dei rialzi. In un clima di tesa calma dopo la tregua tra Israele e Iran, i mercati spostano l’attenzione dalla geopolitica al tema dei dazi, in vista della scadenza del 9 luglio, data in cui scade la sospensione delle nuove tariffe Usa all’Ue e entro la quale è atteso l’accordo. Il tutto, dopo che il presidente Fed Jerome Powell ha evidenziato le incertezze sull’economia nei prossimi mesi e ha subito un nuovo attacco dal presidente americano. Donald Trump ha detto di avere «tre o quattro nomi per sostituire il pessimo Powell» e secondo il Wall Street Journal, l’annuncio del nuovo nome potrebbe arrivare prima dell’autunno.

In questo contesto, si muovono in moderato rialzo gli indici europei. Crescono il FTSE MIB di Milano, il CAC 40 di Parigi, il DAX 40 di Francoforte, l’IBEX 35 di Madrid, l’AEX di Amsterdam e il FT-SE 100 di Londra. Proprio l’ipotesi di un imminente cambio alla guida della Fed pesa sul dollaro che si indebolisce ancora e l’euro aggiorna i massimi dal settembre 2021 a 1,1716, scambia ora a 1,1678 dollari. In rialzo il prezzo del petrolio, con il Brent che recupera la soglia dei 68 dollari al barile (+0,67%), mentre il gas si ferma a 35,48 euro al MWh (+0,2%). Si conferma sui massimi l’oro a 3.336 dollari l’oncia (+0,14%).

In rialzo i tecnologici, focus sui titoli della difesa

Sull’azionario, corrono i tech spinti dalla chiusura record di Nvidia: a Milano in luce Stmicroelectronics con il settore, gli acquisti si concentrano anche su Telecom Italia e Nexi . Attenzione ancora ai titoli della difesa dopo che i Paesi Nato hanno approvato l’innalzamento della spesa al 5% del Pil, anche se Leonardo – Finmeccanica dopo una partenza sprint riduce i guadagni a +5%. Si calmano i titoli delle banche sempre al centro del risiko, salgono le utility. In coda i realizzi colpiscono Buzzi Unicem e Stellantis , in coda Tenaris .

Spread in calo a 93 punti, scende il rendimento

Governativi dell’eurozona in lieve rialzo sul mercato secondario con conseguente correzione dei rendimenti. Il BTp decennale di riferimento mostra un rendimento del 3,47%, in discesa dal 3,51% della chiusura precedente. Il Bund alla stessa scadenza si muove in parallelo mantenendo quindi quasi invariato il differenziale: lo spread scende infatti a 93 punti, uno in più della chiusura della vigilia, tornando ai minimi dell’anno toccati lo scorso 11 giugno. Nel medio termine si tratta dei minimi da febbraio 2021.

L’intelligenza artificiale guiderà lo sviluppo dell’industria. Stefan Hartung, presidente del consiglio d’amministrazione di Bosch non ha dubbi. Al tech day della multinazionale tedesca a Feuerbach, vicino Stoccarda, paragona l’impatto dell’AI a quello dell’invenzione della stampa di Gutenberg. «Tutti i prodotti a marchio Bosch» dice, «sono già costruiti con le tecnologie dell’intelligenza artificiale o contengono applicazioni di uso connesse all’AI». Un processo ineluttabile, prioritario, a cui la multinazionale tedesca dedicherà risorse importanti: 2,5 miliardi di investimenti nei prossimi due anni, con un occhio particolare alla guida autonoma, da cui Bosch punta ad ottenere dieci miliardi di ricavi entro il 2035, e all’intelligenza artificiale agentica applicata ai processi produttivi industriali per ridurre gli sprechi e aumentare la produttività.

Proprio lo sviluppo dell’intelligenza artificiale agentica, una tecnologia che consente di seguire più processi in parallelo, è una delle priorità della multinazionale tedesca. Il sistema, già introdotto negli impianti del gruppo, monitora i dispositivi in produzione prevedendo le esigenze di manutenzione degli impianti e ottimizzando l’utilizzo del personale. «Abbiamo già applicato la tecnologia nei nostri stabilimenti», ha detto Tanja Rueckert, membro del consiglio di amministrazione di Bosch e responsabile delle nuove tecnologie, «e abbiamo ridotto i tempi di fermo non pianificati e aumentato la produttività del 30 per cento». Una pura coincidenza rispetto all’esigenza, dichiarata nell’ultima relazione di bilancio, di tagliare proprio del 30 per cento il personale. Un processo tuttora in corso in tutto il mondo, ma senza il ricorso a licenziamenti. L’AI agentica di Bosch sarà presto sul mercato: la multinazionale tedesca sta sviluppando una piattaforma che sarà disponibile dal prossimo autunno.

Gli addetti allo sviluppo dell’intelligenza artificiale in azienda sono oltre cinquemila e hanno prodotto oltre 1.500 richieste di brevetto negli ultimi cinque anni. Bosch è prima nella classifica europea per le richieste di brevetto legate all’AI. L’Academy interna ha già formato 65mila addetti (su 418mila) all’applicazione delle nuove tecnologie legate all’intelligenza artificiale.

Il frutto dello sforzo è visibile nei prodotti sviluppati dalla multinazionale. Prima fra tutti la guida autonoma. Le sperimentazioni condotte a Stoccarda, a Bangalore (in India) e in Cina, in condizioni ambientali completamente diverse e in collaborazione con la tedesca Volkswagen e la cinese Chery, hanno prodotto un’evoluzione del sistema molto vicino al passaggio al livello 4, quello indipendente dal guidatore, ancora non autorizzato in Europa. «Siamo certi che la guida autonoma diventerà lo standard dell’industria automobilistica», dice Hartung, «ma le regole Ue, corrette nella sostanza, sono ancora confuse. E’ necessario fare chiarezza per mettere le imprese europee nelle migliori condizioni per competere con i concorrenti cinesi. Noi siamo pronti a fornire i nostri sistemi su tutti i mercati».

(Il Sole 24 Ore Radiocor) – Partenza in moderato rialzo per le Borse europee, che tengono alta l’attenzione sul Medio Oriente, dopo l’annuncio della tregua. Alla vigilia Wall Street ha chiuso in forte rialzo, con l’S&P 500 di nuovo vicino ai massimi storici e il Nasdaq Composite al top da quattro mesi. Gli investitori hanno festeggiato l’annuncio di una tregua tra Israele e Iran, anche se poi ci sono state di nuovo schermaglie che hanno fatto infuriare il presidente americano, Donald Trump.

E’ rimasta in secondo piano anche la notizia che il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha ribadito che i tagli ai tassi di interesse possono aspettare, anche considerando il contesto macro provocato dalla guerra commerciale. Gli operatori di mercato ora prevedono almeno due riduzioni dei tassi di 25 punti base prima della fine dell’anno, con il primo taglio a settembre, ma sono diversi i banchieri della Fed che hanno indicato come possibile un primo taglio già a luglio. Intanto rialza la testa il petrolio dopo i forti cali degli ultimi giorni: il Brent del Mare del Nord si attesta a 68,15 dollari al barile in progresso dell’1,5%, mentre il wti passa di mano a 65,34 dollari al barile (+1,5%).

A Milano focus su Mps-Mediobanca

A Piazza Affari di nuovo sotto osservazione Mps e Mediobanca, in volata già ieri. La Bce ha dato via libera all’ops di Rocca Salimbeni, mentre alcuni soci storici di Piazzetta Cuccia hanno venduto azioni. Fin.Fer ha ridotto la quota, mentre Vittoria Assicurazione ha venduto l’intera partecipazione pari allo 0,27% del capitale. Entrambe le società hanno siglato l’accordo di consultazione su Mediobanca. Potrebbero rimbalzare le azioni ‘oil’ dopo la frenata della vigilia. Fuori dal paniere principale, occhi su Illimity dopo il rilancio – nel caso le adesioni superassero il 90% – da parte di Banca Ifis dell’offerta per conquistare la società.

Tokyo piatta

Il Nikkei giapponese chiude a +0,39%. L’indice di riferimento australiano viaggia sul filo della parità, mentre l’indice di Taiwan guadagna l’1%. L’Hang Seng di Hong Kong sale dello 0,6% e le blue chip della Cina continentale perdono lo 0,1%. I future sulle azioni statunitensi sono rimasti pressoché invariati. L’indice MSCI delle azioni globali è stabile dopo aver raggiunto un massimo storico nella notte.

Il Governo spagnolo approva il progetto di fusione tra Bbva e Banco Sabadell ma imponendo nuove condizioni, dopo quelle già richieste dall’Antitrust iberica, all’ex banca di Bilbao.

Le condizioni

In dettaglio il consiglio dei ministri presieduto dal premier Pedro Sanchez ha deciso che il Bbva per tre anni (con possibile proroga di altri due) non potrà procedere alla fusione con Banco Sabadell. «Il Consiglio dei Ministri ha deciso di autorizzare l’operazione ma a condizione che le due entità’ mantengano personalità giuridica e patrimonio separati per un periodo di tre anni, nonché autonomia nella gestione delle loro attività», ha commentato ieri il Ministro dell’Economia Carlos Cuerpo.

Le prossime tappe

Ora il dossier torna all’esame del board di Bbva che nei prossimi giorni dovrà valutare se esistono le condizioni per proseguire con l’Ops lanciata 14 mesi fa su Sabadell o se invece rinunciare. I nuovi paletti imposti dal Governo allontanano i tempi della possibile fusione e dunque i vertici di Bbva dovranno valutare se il venir meno di una parte delle sinergie ipotizzate decurteranno in modo significativo la redditività della combined entity. Nei giorni scorsi, il presidente di Bbva Carlos Torres Vila aveva fatto balenare l’ipotesi di un ricorso al Tribunale nel caso che il Governo imponesse nuove condizioni al deal. E da Bruxelles la Commissione Ue aveva lanciato segnali di contrarietà all’interferenza del Governo spagnolo.

Il caso, che per tanti versi somiglia a quanto sta accadendo in Italia sul dossier UniCredit-BancoBpm, pare destinato ad aprire contenziosi giudiziari. A meno che Bbva non decida di rinunciare all’offerta, allineandosi ai desiderata del Governo.